拼多多2026年第二季度歸母淨利潤同比下降12%至272億元人民幣，營收同比增長8%，低於市場預期約2.5%。其中，交易服務收入（主要受Temu影響）同比增長13.3%，遠低於市場預期的21%-22%。高盛、傑富瑞和摩根士丹利等華爾街投行在8月25日的最新研報中，普遍下調了拼多多的短期盈利預期和目標價（高盛下調至134美元，傑富瑞下調至118美元），但全線維持“買入/超配”評級。分析師指出，歐盟取消小額免税額度等新規對Temu的歐洲業務造成實質性打擊，同時拼多多正大力投入國內商家扶持和全球供應鏈建設，犧牲短期利潤以構建長期壁壘。儘管短期承壓，但極低的估值和聚焦核心電商的戰略定力是維持看漲評級的底層邏輯。