华泰证券固收团队在最新研报中指出，中国AI链债权融资占比目前仍较低，但国内大型科技公司（大厂）的融资需求已在2026年第二季度以来有所增加。研报测算，在不同资本开支增速假设下，2026-2030年国内AI融资需求合计在1.27-3.5万亿元，对应境内债新增供给在913-2608亿元，年均供给在183-522亿元。研报提及，腾讯2026年Q2资本开支同比增长176%至527.84亿元，自由现金流首次转负；阿里巴巴2026年Q2资本开支同比增长75%至676.78亿元，并宣布拟配售800亿港元新股用于AI建设。制约境内发债的原因包括高端芯片采购以美元计价、红筹VIE架构的制度摩擦以及境内民企债期限偏短等。