Yahoo财经分析指出，Vanguard旗下管理着1220亿美元的富时新兴市场ETF (VWO) 的招股说明书披露，该基金可能在不经股东投票的情况下，因市场波动或指数再平衡而从多元化基金转变为非多元化基金。截至2026年6月30日，台积电（TSMC）在VWO中的持仓占比已达16.3%，远超1940年法案规定的5%单一发行人上限，表明该风险情景已实际发生。Orbis投资专家Stefan Sommerville评论称，被动投资者购买新兴市场敞口，实际上是在对AI投资周期进行集中押注。此外，Vanguard旗下管理超万亿美元的标普500 ETF (VOO) 也存在类似披露，摩根大通分析师指出，标普500指数前十大股票已占总市值的40.8%，高于1990年代末科技泡沫时期的26.6%，这种集中度放大了领跌股票下跌时的下行影响。