摩根大通策略师Mislav Matejka在9月28日报告中指出，美股科技七巨头“杀估值”已近尾声，估值跌至10年最低，但科技板块难再“一枝独秀”。该行维持对半导体的超配立场，并建议重新布局“做多半导体、做空软件”的配对交易。

报告认为，超大规模云厂商相对标普500的市盈率溢价已压缩至逾一个标准差的低位。半导体板块盈利持续上修，自6月以来12个月远期每股盈利涨幅达30%；软件板块估值创历史低位，但基本面支撑不足。摩根大通预计，超大规模云厂商合计资本开支将从2026年的9500亿美元攀升至2027年的1.4万亿美元，并于2030年达到3万亿美元。