汇丰前海最新研报指出，在反腐与医保控费压力下，中国医药板块正经历结构性重估，今年上半年药企股价平均回调约19%。报告认为，创新药占比高低将板块切割为不同增长轨道，预计创新药龙头企业2027至2028年产品收入增速可达10%至15%，其中创新药收入增速超20%。同时，海外授权资产的全球三期临床进展及BD（业务拓展）里程碑收入被视为2027至2028年的第二增长引擎，将逐步取代国内销售数据成为头部药企估值的主要驱动力。汇丰前海将翰森列为首选，并预计恒瑞、翰森的BD收入将保持增长，而石药与中国生物制药增速可能回落。