滙豐前海最新研報指出，在反腐與醫保控費壓力下，中國醫藥板塊正經歷結構性重估，今年上半年藥企股價平均回調約19%。報告認為，創新藥佔比高低將板塊切割為不同增長軌道，預計創新藥龍頭企業2027至2028年產品收入增速可達10%至15%，其中創新藥收入增速超20%。同時，海外授權資產的全球三期臨牀進展及BD（業務拓展）里程碑收入被視為2027至2028年的第二增長引擎，將逐步取代國內銷售數據成為頭部藥企估值的主要驅動力。滙豐前海將翰森列為首選，並預計恆瑞、翰森的BD收入將保持增長，而石藥與中國生物製藥增速可能回落。