华尔街见闻报道，欧洲国债套利交易近期接连爆仓，导致近百名伦敦交易员出局。这场高杠杆交易的集体崩塌正在冲击欧洲固定收益市场，一位流动性提供商的资深交易员称“所有人都爆仓了”。

该交易策略涉及买入法国国债（OAT）并以其为抵押品融资，赚取债券收益率与回购融资成本之间的利差。过去三年，这种高杠杆操作在伦敦对冲基金圈盛行，但今年3月和10月遭遇两次大规模去杠杆冲击。

10月，法国政府预算方案被批评过于乐观，引发投资者抛售法国国债，导致抵押品价值下跌、融资条件恶化，基金面临追加保证金压力。法德10年期国债利差（OAT-Bund spread）在短短几天内升至158个基点，达到2011年欧债危机以来最宽水平。同时，法国10年期国债收益率在2026年突破5%，为2002年7月以来首次。高盛追踪的“做多法国国债、做空德国国债”滚动期货篮子抹去了近五年累计收益。