野村跨资产策略师Charlie McElligott在最新报告中指出，市场驱动力已从通胀叙事切换为对AI驱动增长前景的系统性重估。这一转变意味着，美债久期头寸正重新发挥股票组合对冲工具的功能。高盛Delta One业务负责人Rich Privorotsky亦持相同判断，认为AI疲软正重新定价资本支出周期，并日益演变为一场增长冲击。周四市场印证了这一转变，10年期美债收益率单日暴跌逾15个基点，一度跌破5.00%关口，创一个月新低；纳斯达克综合指数重挫2.60%，费城半导体指数单日跌幅高达6.72%。期权对冲需求骤然升温，市场正定价美联储降息预期。McElligott将此轮抛售归因于对AI轨迹的重新思考，包括Anthropic收入数据不及预期、Gartner警告新兴云服务商面临倒闭、多个AI生态系统IPO遇冷以及Lam Research业绩指引令人失望等。