騰訊持續大手筆回購，領跑港股市場
截至2026年8月27日，騰訊控股（0700.HK）持續其大規模股票回購計劃，年內回購金額已達285.31億港元，高居港股市場首位，並自8月17日以來連續8個交易日進行回購。此舉延續了騰訊近年來積極回購的策略，2024年騰訊回購總額達1120億港元，創歷史新高；2025年回購總額也達到800.36億港元，均佔據同期港股回購總額的顯著份額。
騰訊管理層認為公司股價被低估，且現金流充裕，回購是提振市場信心、增強股東回報的重要舉措。大股東Prosus自2022年6月起雖有減持，但騰訊的回購金額已超越同期Prosus的售股金額，有效抵消了部分拋售影響。
戰略重心調整：AI投資與回購策略變化
儘管回購力度不減，騰訊的戰略重心正在發生調整。2026年3月，騰訊宣佈將適當減少回購規模，轉而將更多資金投入到AI領域，預計今年AI投入金額至少翻倍。這一轉變在2026年5月獲得股東大會授權，可購回股份總數不超過已發行股份的10%。
騰訊2026年第二季度財報顯示，當季資本開支達527.84億元人民幣，同比增長176%，環比增長65%，這主要反映了公司在AI基礎設施方面的投入。市場對此反應複雜，部分分析師擔憂回購減少可能導致短期股價缺乏支撐，而AI投入作為重資本開支，短期內可能稀釋利潤率。然而，也有觀點認為，長期來看，投資者應更關注騰訊在AI領域的戰略變化和成效。
港股市場回購潮與恒生科技指數改革
騰訊的回購是港股市場整體回購潮的一個縮影。2026年上半年，港股市場共有273家上市公司實施回購，累計規模達944.27億港元。截至8月11日，共有297家港股上市公司實施回購，累計回購金額已突破1000億港元。回購主力集中在互聯網科技、醫藥、物流、汽車等領域，中小市值公司也積極加入。
與此同時，恒生科技指數正經歷自2020年推出以來力度最大的一次編制方法修訂。此次改革旨在擴大科技主題覆蓋，引入分組選股機制，並將成份股由30只擴容至50只，以提升指數的“含科量”，這可能為港股科技板塊帶來新的配置機遇。
中概互聯的估值與南向資金的影響
在宏觀環境與行業變革的雙重影響下，中概互聯板塊的估值備受關注。截至2026年8月26日，中概互聯50 (CSIH30533) 的市盈率（PE）為17.55，市淨率（PB）為2.10，均處於歷史較低分位，顯示出相對適中的估值水平。恒生互聯網科技業指數的最新市盈率（PE-TTM）為23倍，也處於近十年26%的分位。
南向資金已成為港股市場重要的護盤和定價力量。從2025年1月至2026年7月，南向資金連續18個月淨流入港股市場，累計淨流入約1.95萬億港元。南向資金在行業配置上更精準，可能進一步向半導體、機器人、電池、硬件設備等硬科技方向以及銀行、能源等高股息板塊集中，這為中概互聯板塊的未來走勢增添了複雜性與機遇。
綜合來看，騰訊的大規模回購、對AI的戰略性投入，以及港股市場整體的回購趨勢和指數改革，共同塑造了中概互聯板塊的投資格局。儘管短期內AI投入可能帶來壓力，但長期來看，這些因素的疊加效應有望為港股科技股帶來新的價值重估邏輯。
