Svmuu訊 分析師表示，比特幣下一階段走勢正越來越多受到宏觀因素影響，包括油價、美債收益率及美聯儲貨幣政策，而非單純的加密市場內部因素。在此前市場大規模去槓桿後，加密衍生品市場槓桿顯著下降，市場結構發生變化，比特幣正從“槓桿驅動的回調階段”轉向“宏觀流動性驅動的盤整階段”。在衍生品參與度下降的情況下，市場對整體流動性環境的敏感度明顯上升。近期能源市場成為關鍵變量。過去三週國際油價從低點到高點上漲約 80%，在美伊衝突升級背景下，一度突破每桶 100 美元，油價上漲通常伴隨美國實際收益率上升和美元走強，從而收緊全球流動性，並可能限制風險資產的短期上漲空間。與此同時，能源價格上漲也會推高通脹預期。由於能源在發達經濟體 CPI 籃子中的佔比約為 9%，持續的油價上漲可能推遲市場對降息的預期，使金融條件維持緊縮狀態。分析師指出，比特幣近期表現與科技股的相關性明顯增強，而非傳統避險資產如黃金。（The Block）