Svmuu訊 CryptoQuant 分析報告顯示，2026 年前三個月，比特幣市場內部需求正在明顯收縮。整體 30 天淨需求為-63,000 BTC，即使機構買入加速（ETF 約 5 萬 BTC、Strategy 約 4.4 萬 BTC），市場仍由散户、老鯨魚和礦工等拋售約 15.7 萬 BTC。
大額持倉者（1,000–10,000 BTC）已從市場最大買家轉為最大賣家，過去一年累計分發約 18.8 萬 BTC；中等持倉者（100–1,000 BTC）仍在買入，但增速自 2025 年 10 月以來下降逾 60%。比特幣現貨價格維持在 67,000–68,000 美元，較加權平均成本 54,286 美元仍有約 21%溢價，顯示多數持幣者仍盈利，市場尚未觸底。
市場情緒與資金流出現脱節：Fear & Greed Index 處於極度恐懼區間（8–14），但 ETF 三月淨流入超過 10 億美元；Coinbase Premium Index 持續為負，反映美國機構參與仍有限。地緣政治波動（伊朗衝突）導致價格反覆震盪，市場策略趨向觀望，整體需求緩慢消退而非恐慌拋售。
儘管自 2025 年 10 月歷史高點 126,000 美元下跌約 47%，遠低於 2013 和 2017 年的 85%+崩盤，Zack Wainwright 指出，這是比特幣市場逐漸成熟的表現，波動幅度逐步壓縮。
潛在催化因素包括：摩根士丹利獲批低費率比特幣 ETF，將為 1.6 萬名理財顧問管理的 6.2 兆美元資金提供入口，以及 Strategy STRC 優先股產品持續買入 44,000 BTC/月，可能為市場提供穩定買盤。短期技術指標顯示，如果伊朗衝突緩解，比特幣或反彈至 71,500–81,200 美元。
綜合相關指標，CryptoQuant 結論是：比特幣市場內部需求在收縮，當前價格支撐依賴機構 ETF、Strategy 及新渠道持續吸收散户和大額持倉者的拋壓。（CoinDesk）