Svmuu訊 債券市場正在釋放更偏緊縮的利率信號，可能對比特幣等風險資產形成持續壓制。目前，美國 2 年期與 10 年期國債收益率利差已收窄至約 28 個基點，達到 2025 年 4 月以來最窄水平，顯示收益率曲線明顯趨平。這一變化通常被視為貨幣政策趨緊或“長期維持高利率”的市場預期增強。
政策研究機構 EmployAmerica 執行董事 Skanda Amarnath 指出，這種趨平走勢是“美聯儲變得更加鷹派的最清晰市場信號之一”。在更鷹派的利率環境下，市場預期利率將在更長時間維持高位，從而提升固定收益資產吸引力，削弱無收益資產如 Bitcoin 的配置需求。
除 10 年期與 2 年期利差外，30 年期與 5 年期國債利差同樣降至去年 4 月以來最低水平，進一步強化了收益率曲線整體趨平的趨勢。
市場人士認為，這一變化與今年初“曲線趨陡、押注降息”的環境形成明顯反轉。在最新一輪政策信號中，Federal Reserve 維持利率不變，但點陣圖顯示未來利率路徑較此前預測更為上調，中位數利率預期全面上移，強化“更久維持高利率”的預期。
分析指出，若高利率環境持續，比特幣等風險資產短期內或難以形成強勁上漲趨勢，市場可能進入震盪承壓階段，並與部分基於減半週期的底部預期時間窗口相互交織。（CoinDesk）