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美債
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美東時間週一10年期美債收益率升至4.76%上方，創近20個月新高，因沃什鷹派言論疊加原油反彈，9月加息概率升至64%
美債收益率全線走高，其中5年期收益率也升至2025年初以來最高水平。此前，美聯儲主席沃什上週五在傑克遜霍爾年會上釋放明顯偏鷹信號，強調價格穩定是美聯儲核心職責。同時，國際原油期貨週一因美伊軍事衝突反彈，布油一度重上90美元關口，日內漲近4%，進一步強化了市場的“通脹+加息”交易。聯邦基金期貨定價顯示，美聯儲9月加息概率已從沃什講話前的約35%升至約64%。
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分析指出，30年期美債收益率自上週五低點跳漲約10個基點，週一漲幅佔一半，現逼近5.27%，並非主要由通脹預期驅動，而是實際收益率上升
美聯儲主席沃什上週五在傑克遜霍爾會議上警告通脹仍過高，但分析認為，長期通脹預期幾乎未變，實際收益率（剔除通脹預期後的收益率）的上升才是推動30年期美債收益率上漲的主要原因。投資者正要求更高的回報來持有長期美債，這可能與經濟增長預期、美聯儲政策、政府大量借貸以及長期債券的期限溢價有關。沃什上週五表示，很難稱廣泛的金融條件是限制性的。美國財長貝森特週日也指出，財政部可以穩定無序的市場，但無法決定收益率
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美國財長貝森特：財政部債券回購計劃已影響市場預期，10年期美債收益率週一交投於4.73%
美國財政部長貝森特解釋稱，財政部擴大債券回購計劃的公告本身可能已經發揮作用，因為財政部尚未根據該擴大計劃購買任何債券。他表示，美國國債本月是表現最好的主要債券市場，30年期收益率下降，10年期收益率大致持平。貝森特否認他能決定收益率，稱其職責是阻止交易員認為收益率上漲是“單向旅程”，並讓市場關注基本面。週一，10年期美債收益率交投於4.73%附近，接近2025年1月以來的最高水平，因美伊衝突升級推
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10年期國債收益率升至19個月高點，給財政部長貝森特控制長期債券收益率的努力帶來挑戰
週一上午，10年期國債收益率升至19個月高點，這對美國財政部長斯科特·貝森特旨在控制長期政府債券收益率的舉措構成了挑戰。 長期債券收益率的上升通常會對股價和抵押貸款利率產生負面影響，同時也會增加聯邦債務的利息支出。
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財政部長貝森特針對德魯肯米勒的批評，為美國政府幹預債券市場一事進行辯護
在美國資深投資者斯坦利·德魯肯米勒提出批評後，美國財政部長斯科特·貝森特為其對美國債券市場的干預行為進行了辯護。 貝森特暗示，德魯肯米勒在發表那篇批評性專欄文章前後“虧損了”，並強調自特朗普總統上任以來，美國債券市場一直是表現最佳的市場。
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美國財政部長貝森特：美國債券市場表現最佳，30年期國債收益率有所下降
美國財政部長貝森特：美國債券市場表現最佳，30年期國債收益率有所下降
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貝森特：我不認為自己能改變美國債券市場的均衡價格
貝森特：我不認為自己能改變美國債券市場的均衡價格
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美國10年期國債收益率升至4.75%，創2025年1月以來新高
美國10年期國債收益率升至4.75%，創2025年1月以來新高
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阿波羅首席經濟學家Torsten Slok警告，無論AI成功帶來通縮還是失敗引發避險，美債收益率在2027年都將下行
Torsten Slok在8月31日的最新報告中指出，若AI商業化成功，科技公司數萬億美元營收將產生大規模通縮效應，壓低長端利率；若AI泡沫破裂，納斯達克指數可能暴跌50%，投資者將轉向美債避險，同樣推動長端收益率急劇下行。Slok強調，未來六個月是市場形成對AI發展路徑判斷的關鍵窗口。
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Topdown Charts：過去十年美股年均跑贏美債15個百分點，但警告稱股市相對債券已顯昂貴
分析機構Topdown Charts指出，過去十年標普500指數經通脹調整後的年均總回報率約為12%，而美國國債約為負3%，美股因此年均跑贏美債15個百分點。這一差距是自19世紀80年代以來歷史常態（約5個百分點）的三倍，也是美國金融史上除1950年代末外最大的股市跑贏國債幅度。該機構警告稱，這一創紀錄的差距表明股市相對於債券已顯昂貴，長期週期最終可能縮小這一優勢。
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日經亞洲評論：日本不應動用外匯儲備資助食品減税，這或推高美債收益率並削弱日元
日經亞洲評論：日本不應動用外匯儲備資助食品減税，這或推高美債收益率並削弱日元
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彭博策略師Simon White警告：美國財政基本面比法國更脆弱，美債面臨更大考驗
Simon White指出，法國預算危機升温，其國債利差持續走闊，但美國財政基本面實際上更脆弱。數據顯示，美國政府債務佔GDP比率為122%，財政赤字佔GDP比率為5.6%，均高於法國的113%和5.1%，且美國年度利息支出已突破1萬億美元。他認為，若美國遲遲無法推進財政整合，美元儲備貨幣地位和美債的“安全資產”屬性都可能面臨更大考驗。
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華爾街機構預計美國財政部或在11月發債計劃中轉向發行短期債券並削減長期債券，以緩解長期收益率壓力
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）採取更主動的債務管理策略，包括上週宣佈的“國債扭轉操作”債券回購計劃，顛覆了美國債券市場的可預測性。華爾街機構正緊急推演未來幾個月政府借款戰略的重大調整，並警告稱11月4日的財政部季度發債計劃已成為一個前所未有的未知數。主流機構預計，財政部可能在11月釋放信號，表明未來借款將通過短期國庫券和較短期限票據完成，同時進一步擴大回購規模。部分投行甚至指出，
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美國財政部長貝森特宣佈擴大長期美債回購計劃，分析稱或對美聯儲主席沃什的鷹派立場構成挑戰
美國財政部長斯科特·貝森特近期宣佈，財政部將擴大長期債券回購規模，從每月約20億美元增至至少40億美元，以緩解近期飆升的長期美債收益率。此舉已促使30年期美債收益率從高點5.32%回落至約5.19%（截至8月25日）。分析指出，貝森特的這一計劃可能對美聯儲主席凱文·沃什構成意想不到的後果，因為沃什一直致力於通過縮減資產負債表來遏制通脹，而財政部的回購行動可能使美聯儲加息或縮表對長期收益率的上行壓力
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美國7月通脹略高於預期，金融服務和保險費用上漲1.2%是主要推手
美國7月通脹報告顯示，整體通脹略高於華爾街預期，主要受金融服務和保險費用上漲1.2%推動，這是報告中最大的單一漲幅。與此同時，汽油價格下跌2.7%，傢俱和家電價格下降0.9%，商品價格整體下降0.1%。美聯儲關注的核心通脹數據符合市場預期。當月收入增長0.4%，支出增長0.2%。目前，10年期和30年期美債收益率仍徘徊在2007年以來的高位。交易員預計美聯儲9月加息的可能性為三分之一，12月加息的
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美國7月PCE通脹年率維持在3.7%，核心PCE年率3.3%與上月持平，財政部宣佈下月起將長期債券回購規模翻倍
美國商務部週三報告顯示，7月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲3.7%，與6月持平，仍遠高於美聯儲2%的目標。剔除波動較大的食品和能源，核心PCE通脹年率也維持在3.3%。 報告還指出，美國第二季度經濟按年率計算增長1.5%，低於第一季度的2.1%。為應對長期利率持續走高，美國財政部長斯科特·貝森特宣佈，財政部將從下月起把10至30年期長期債券的回購規模翻倍。此前，30年期美債收益率本月早些時
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穆迪經濟學家Mark Zandi警告：美國經濟危機條件正在形成，債務佔GDP比重已超100%
穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi在近期播客中表示，美國正面臨經濟危機的“清算日”，所有必要條件正在形成。他指出，美國債務佔GDP比重在4月底已突破100%，為二戰以來首次；年度預算赤字高達2萬億美元，且國債總額上週首次突破40萬億美元。Zandi認為，在沒有外部衝擊的情況下，美國政治體系難以解決長期財政問題，高利率引發的危機幾乎不可避免。他提到，30年期美債收益率在8月25日達到5.17%
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美國財政部與美聯儲政策目標現明顯背離，市場關注美聯儲主席沃什本週五傑克遜霍爾講話
美國財政部長貝森特上週宣佈將長期美債回購規模至少翻倍，試圖壓制持續攀升的長端收益率，但效果有限。此舉與美聯儲主席沃什的抗通脹立場形成正面衝突，沃什此前強調美聯儲正努力不干預市場信號。華爾街大型投資機構普遍警告，兩大機構的政策目標已出現明顯背離，這一張力將在沃什本週五（8月30日）的傑克遜霍爾講話中集中爆發。市場迫切希望瞭解美聯儲面對頑固高於2%目標的通脹（最新讀數3.7%）和不斷惡化的財政狀況將如
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分析稱美國財長貝森特或正醖釀美債逼空，旨在中期選舉前將10年期收益率推至4.3%
Fox Business記者Charlie Gasparino援引知情華爾街高管消息稱，美國財政部長貝森特正通過國債回購、增發短期債券等手段，意圖利用接近歷史極值的CTA空頭倉位，人為觸發一場大規模逼空行情。高盛數據顯示，CTA趨勢策略基金的債券空頭倉位已達多年高位，若價格上漲2個標準差，空頭回補規模可能創歷史新高。此舉旨在中期選舉前將10年期美債收益率從當前水平壓至4.3%附近，為特朗普政府爭取
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知名投資者德魯肯米勒批評美國財長貝森特利用國債回購抑制收益率，稱市場價格是唯一財政紀律
知名投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）通過尼克·蒂米勞斯（Nick Timiraos）轉發的推文，對美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）在正常運作的市場中利用國債回購來對抗更高收益率的做法表示不滿。德魯肯米勒指出，長期美債收益率是世界上最重要的價格，也是美國僅存的財政紀律。他認為，任何人為的收益率抑制都是對拖延的補貼，並呼籲財政部應誠實地安排
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華爾街機構對美財政部動用萬億國庫賬户回購美債潑冷水：難壓低長債收益率
CNBC報道稱美國財政部正考慮動用規模接近1萬億美元的財政部一般賬户（TGA）資金支持美債回購。對此，德意志銀行認為，即便財政部使用TGA為回購提供資金，對銀行準備金和短期國債發行的影響也可能“基本為零”。高盛和富國銀行進一步指出，回購本身難以扭轉長期美債收益率上行趨勢，除非美國政府同時解決不斷擴大的財政赤字和通脹壓力。高盛8月21日研報認為，擴大長端國債回購並未解決近期長端波動的主要來源，即財政
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城堡證券警告：美國財政部擴大美債回購構成“金融抑制”，恐將壓力轉移至匯率並推高通脹
華爾街頂級做市商城堡證券（Citadel Securities）在一份客户報告中指出，美國財政部擴大10年至30年期美債回購規模，旨在壓低長期借貸成本，但此舉並不能消除推動收益率上行的根本經濟力量。該機構警告，這在邊際上構成“金融抑制”，只會將壓力從債券市場轉移至匯率市場，進而削弱美元並推高通脹。市場已出現早期信號，包括30年期美債在回購公告後一日內回吐全部漲幅，美元走弱，以及黃金持續上漲。
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美股午盤：道指上漲0.27%至53,419.17點，納指因芯片股疲軟下跌0.44%，金價上漲1.20%
截至美東時間8月24日11:37，道瓊斯工業平均指數上漲0.27%，跑贏下跌0.23%的標準普爾500指數和下跌0.44%的納斯達克綜合指數，科技板塊波動抵消了藍籌股的漲幅。Applied Optoelectronics在宣佈6億美元股權發行後下跌11%，英偉達公司在財報公佈前下滑。金價上漲1.20%至4,671.09美元，10年期美債收益率下跌0.04%至4.69%。
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預測市場對財政部長貝森特的債券干預持懷疑態度，預計10年期國債收益率將在2026年創下新高
Kalshi和Polymarket等預測市場上的交易者對財政部長斯科特·貝森特的債券干預能否顯著降低收益率持懷疑態度。Kalshi上的投機者認為，10年期國債收益率在2026年底時高於或等於4.75%的概率為56%， 而Polymarket的交易員則認為，10年期國債收益率在2026年某個時點突破4.8%的概率為三分之二。截至週一中午，10年期國債收益率報約4.70%。 美國財政部近日宣佈將把美國
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美國經濟數據公佈後，美債收益率普遍下跌，10年期美債收益率下跌6.22個基點至4.927%，2年期美債收益率下跌7.05個基點至4.586%
美國經濟數據公佈後，美債收益率普遍下跌，10年期美債收益率下跌6.22個基點至4.927%，2年期美債收益率下跌7.05個基點至4.586%
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關鍵央行利率決議後，美債收益率在亞洲交易時段跌至數週低點
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新加坡元兑美元走強，受美債收益率下跌影響
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美債10年期收益率較前收下行約8個基點，現報4.96%
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“友美”國家美債購買量鋭減60%，亞洲國家領跌
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經濟數據公佈後，美國30年期國債收益率升至5.304%，10年期國債收益率上漲0.86個基點至4.995%
經濟數據公佈後，美國30年期國債收益率升至5.304%，10年期國債收益率上漲0.86個基點至4.995%
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美債收益率週一小幅走高，與多數歐元區國債收益率上漲趨勢一致；同時，在穆迪維持法國信用評級不變後，法國政府債券表現優異。
美債收益率週一小幅走高，與多數歐元區國債收益率上漲趨勢一致；同時，在穆迪維持法國信用評級不變後，法國政府債券表現優異。
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美國股指期貨和美債基本穩定，此前巴西左翼總統盧拉意外勝選導致巴西資產大幅下跌。
美國股指期貨和美債基本穩定，此前巴西左翼總統盧拉意外勝選導致巴西資產大幅下跌。
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儘管美債收益率飆升，全球一些大型資產管理公司仍在增加對新興市場的債券敞口，這削弱了金融市場的傳統關聯。
儘管美債收益率飆升，全球一些大型資產管理公司仍在增加對新興市場的債券敞口，這削弱了金融市場的傳統關聯。
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野村證券：AI資本開支陷入兩難，市場經歷跨資產去槓桿
野村證券跨資產策略師Charlie McElligott在報告中指出，AI投資敍事正面臨內在矛盾，超大規模雲計算廠商的資本開支陷入兩難困境：若加速，自由現金流將承壓；若減速，則需求前景存疑。過去一週，AI生態系統負面情緒湧現，市場經歷大規模被迫平倉，並蔓延至美債、匯率及大宗商品市場，觸發跨資產範圍的系統性去槓桿。其中，CTA趨勢策略過去兩週已平倉約680億美元美債期貨空頭及380億美元短期利率期貨
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AI板塊本週重挫，Meta股價大跌逾9%；美債收益率跌破5%，資金防禦轉向
本週，納斯達克100指數錄得去年4月以來最差兩週表現，一籃子AI相關股票單週重挫4.9%。Meta首席執行官扎克伯格宣佈未來將在AI基礎設施上支出約8250億美元后，該公司股價本週大跌逾9%，信用風險指標升至歷史高位。 與此同時，美債市場強勢逆轉，10年期美債收益率時隔一個月首度跌破5%，債券資金流入規模本月已達約580億美元。全球企業債信用利差普遍走闊，CDX投資級指數週五盤中最高升至64.4，
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黃金週五跌破4000美元至逾三個月低點，日元兑歐元升至一年高點，美債受追捧，避險資產出現分化
本週全球市場避險情緒高漲，但傳統避險資產表現卻嚴重分化：黃金週五跌破每金衡盎司4000美元，觸及3986.50美元的逾三個月低點，本週累計跌幅達4%。與此同時，受法國財政隱憂影響，日元兑歐元升至175.20的一年高點，美元兑日元跌至156.08的五週低點；美國10年期國債收益率週四時隔一個月後重新跌破5%，成為本週最受青睞的避險目的地。Berenberg分析師警告，黃金收盤價跌破4000美元關口可
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投資者數十億美元湧入債市，預期收益率已達峯值
儘管近期遭遇重挫，投資者正日益在美國債券市場中尋找機會。美國銀行（Bank of America）的Michael Hartnett表示，在經歷百年以來最差的長期回報後，美國國債市場的“價格合理”。根據美國銀行數據，過去一週美國國債流入54億美元，推動更廣泛的債券市場總流入達到121億美元。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF在過去一個月也吸引了11.4億美元的新資
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華爾街見聞分析：美股科技股週四重挫，納指跌2.6%，10年期美債收益率創2023年3月以來最大單日降幅
華爾街見聞分析稱，美股市場週四（10月22日）出現明顯分化，科技股遭遇重挫，納斯達克綜合指數下跌2.6%，費城半導體指數重挫6.7%，標普500指數下跌1.2%並創7月以來最大單日跌幅。與此同時，10年期美債收益率下跌19.3個基點至4.952%，創2023年3月銀行業危機以來最大單日降幅。該行情表明，科技股的拋售尚未演變為全市場普跌，資金對AI交易的態度正在發生變化，市場面臨新一輪風格切換的可能
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本週美債10年期收益率因AI擔憂跌破5%，週五小幅回升至4.997%
基準的美國10年期國債收益率週四跌破5%，系一個月來首次。投資者因擔憂科技公司為建設AI網絡而承擔的鉅額債務，轉而尋求避險。科技股下挫，未償科技公司債券收益率上升。 週五，10年期國債收益率上漲4個基點至4.997%；2年期國債收益率上漲5個基點至4.692%；30年期國債收益率上漲3個基點至5.31%。
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美債收益率創硅谷銀行危機以來最大單日跌幅，市場將美聯儲加息預期推遲至明年1月
週四，受AI科技股拋售、法國主權債務危機加劇及中東油價衝擊三重壓力影響，美國國債市場迎來三年來最猛烈單日反彈。10年期美債收益率單日下行19.3個基點至4.952%，重回5%下方，創2023年3月硅谷銀行危機以來最大單日跌幅。市場對美聯儲加息的預期隨之後移，聯邦基金利率期貨目前完全定價於明年1月加息25個基點，此前預期為12月。
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摩根大通：美債收益率創2023年3月以來最大單日跌幅，不宜輕易做空本輪反彈
摩根大通在10月22日的研報中指出，美債市場當日迎來自2023年3月地區銀行危機以來最大單日收益率下行，各期限收益率單日下行15至21個基點，10年期美債收益率收於4.95%。該行認為，此次“避險狂歡”並非源於美國基本面改善，而是由歐洲主權債風暴和納斯達克科技股疲軟共同引爆。 報告稱，儘管“去美元化”喧囂塵上，但海外私人資本仍在瘋狂湧入美債長端市場作為終極避風港，一級市場長端需求創歷史新高。摩根大
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美國國債收益率小幅走高，此前因法國債市動盪曾急劇下跌，目前債券市場焦點仍關注法國。
美國國債收益率小幅走高，此前因法國債市動盪曾急劇下跌，目前債券市場焦點仍關注法國。
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野村：AI增長恐慌取代通脹敍事，美債重獲對沖功能；週四美債10年期收益率暴跌逾15基點，納指重挫2.6%
野村跨資產策略師Charlie McElligott在最新報告中指出，市場驅動力已從通脹敍事切換為對AI驅動增長前景的系統性重估。這一轉變意味着，美債久期頭寸正重新發揮股票組合對沖工具的功能。高盛Delta One業務負責人Rich Privorotsky亦持相同判斷，認為AI疲軟正重新定價資本支出週期，並日益演變為一場增長衝擊。週四市場印證了這一轉變，10年期美債收益率單日暴跌逾15個基點，一度
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週五日本國債收益率全線走低，因AI擔憂引發避險需求，美債漲勢溢出至日本市場
週五日本國債收益率全線走低，因AI擔憂引發避險需求，美債漲勢溢出至日本市場
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據Nick Timiraos報道，週四10年期美債收益率下跌0.193個百分點至4.952%，創下自2023年3月10日(硅谷銀行倒閉日)以來的最大單日跌幅。
據Nick Timiraos報道，週四10年期美債收益率下跌0.193個百分點至4.952%，創下自2023年3月10日(硅谷銀行倒閉日)以來的最大單日跌幅。
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10年期美債收益率跌破5%至近一個月新低，AI資本開支退潮被高盛分析師定性為債市“另類量化寬鬆”
週四，受多家科技巨頭財報引發市場對AI資本支出可持續性的質疑影響，美債收益率全線大幅回落，2年期至10年期美債收益率單日降幅均超15個基點，創逾一年來最大單日跌幅。其中，10年期美債收益率跌破5%，為近一個月以來首次。高盛Rich Privorotsky指出，AI資本支出的收縮，實質上等同於減少債券市場的潛在供給壓力，其效果近似於一次量化寬鬆。此外，法國主權債務危機發酵和市場對美聯儲明年加息預期收
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週四美股科技股因AI投資回報擔憂下跌，Meta股價下挫，美債收益率跌破5%。
週四美股科技股因AI投資回報擔憂下跌，Meta股價下挫，美債收益率跌破5%。
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因油價上漲和法國財政危機深化促使投資者尋求美國政府債券的避險，對沖美債上漲的期權成本飆升至3月以來最高。
因油價上漲和法國財政危機深化促使投資者尋求美國政府債券的避險，對沖美債上漲的期權成本飆升至3月以來最高。
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