オンチェーンPerp DEX取引量が調整を継続
分散型取引所（DEX）の無期限契約（Perp DEX）取引量は、最近大幅な調整を経験しました。2025年10月に1.36兆ドルというピークに達した後、Perp DEXの月間取引量は5ヶ月連続で減少しています。2026年3月現在、この数字は6,990億ドルにまで落ち込んでいます。市場の観測によると、日次取引量は一時100億ドルを下回り、これは2025年9月以来初めてのことでした。しかし、2026年10月28日現在、DefiLlamaのデータによると、Perp DEXの24時間取引量は約255億ドル、30日間取引量は6,201億8,600万ドル、総建玉（OI）は約136億800万ドルとなっています。
市場シェアの逆行的な成長とCEXの課題
取引量の減少にもかかわらず、Perp DEXは無期限契約市場全体におけるシェアを逆行的に拡大しています。データによると、その市場シェアは2023年1月の0.11%から2026年9月には12.33%へと著しく上昇しました。さらに、2026年4月末現在、Perp DEXは総建玉に占める割合も13.5%に上昇しています。これとは対照的に、中央集権型取引所（CEX）の無期限契約取引の活動は縮小に直面しています。2026年の最初の4ヶ月間、上位11のPerp CEXの月間平均取引量は前年同期比で34%減少しました。例えば、2026年10月25日現在、Binance Futuresの24時間取引量は380億8,000万ドルでした。
資本の支持と新興プロジェクトの台頭
Perp DEX取引量全体の減少という背景にもかかわらず、資本市場のこの分野に対する信頼は依然として強いです。2026年5月には、複数の新しいPerp DEXプロジェクトが逆境の中で1億ドル近くの資金調達に成功しました。その中でも、PopDEXはForesight Venturesが主導する3,000万ドルの資金調達を完了しました。Variationalなどのプロジェクトも強力な成長勢いを示し、その取引量と建玉は急速に増加しています。現在、Hyperliquidはオンチェーン無期限契約の建玉において主導的な地位を占めており、2026年10月25日現在、そのシェアは57%（約75億7,000万ドル）に達しています。過去30日間で、38のPerp DEXは合計約1億2,500万ドルのユーザー手数料を生み出し、そのうちHyperliquidが8,455万ドルを貢献しました。
Perp DEXの魅力と課題
Perp DEXの魅力は、その分散型特性にあり、中央集権型取引所に存在する可能性のあるブラックボックス操作、ユーザーとの対立、そしてユーザーの自己管理と透明性を提供します。しかし、Perp DEXは、流動性の幻想（インセンティブメカニズムが偽の取引量を押し上げる可能性）、隠れたコスト（オーダーブックモデルには大量のマーケットメーカー補助金が必要）、ブラックボックス清算、取引順序の犠牲、非効率な証拠金など、多くの課題にも直面しています。さらに、価値分配に関する論争も続いており、トレーダーは実際の注文フローと手数料を貢献しているにもかかわらず、プラットフォームの価値分配はしばしばトークンを中心に展開され、トークン保有者が実際に手数料を支払うトレーダーであるとは限らず、インセンティブのミスマッチにつながる可能性があります。市場の観察者たちは、取引量の減少は市場参加の実際の状況を反映している可能性があり、その一部は周期的なもので、市場の信頼が弱まり、ボラティリティが低下すると、取引量もそれに伴って減少すると考えています。
