鏈上Perp DEX交易量持續調整
去中心化交易所（DEX）的永續合約（Perp DEX）交易量在近期經歷了顯著的調整。自2025年10月達到1.36萬億美元的峯值後，Perp DEX的月度交易量已連續五個月下降。截至2026年3月，這一數字已降至6990億美元。市場觀察顯示，日交易量曾一度跌破100億美元，這是自2025年9月以來的首次。不過，截至2026年10月28日，DefiLlama數據顯示Perp DEX的24小時交易量約為255億美元，30天交易量為6201.86億美元，總未平倉合約（OI）約為136.08億美元。
市場份額逆勢增長與CEX的挑戰
儘管交易量出現下滑，但Perp DEX在整體永續合約市場中的份額卻呈現逆勢增長。數據顯示，其市場份額已從2023年1月的0.11%顯著上升至2026年9月的12.33%。此外，截至2026年4月底，Perp DEX在整體未平倉合約中的佔比也已升至13.5%。與此形成對比的是，中心化交易所（CEX）的永續合約交易活躍度面臨收縮。2026年前四個月，前11大Perp CEX的月均交易量同比下降了34%。例如，截至2026年10月25日，幣安期貨的24小時交易量為380.8億美元。
資本青睞與新興項目湧現
在Perp DEX交易量整體下滑的背景下，資本市場對該領域的信心依然強勁。2026年5月，多個新的Perp DEX項目逆勢獲得了近億美元的融資。其中，PopDEX完成了3000萬美元融資，由Foresight Ventures領投。Variational等項目也表現出強大的增長勢頭，其交易量和未平倉合約量迅速攀升。目前，Hyperliquid在鏈上永續合約未平倉合約中佔據主導地位，截至2026年10月25日，其份額高達57%（約75.7億美元）。過去30天內，38家Perp DEX共產生了約1.25億美元的用户手續費，其中Hyperliquid貢獻了8455萬美元。
Perp DEX的吸引力與挑戰
Perp DEX的吸引力在於其去中心化特性，解決了中心化交易所可能存在的黑箱操作、與用户做對手盤等問題，並提供用户自我託管和透明性。然而，Perp DEX也面臨諸多挑戰，包括流動性假象（激勵機制可能推高虛假交易量）、隱性成本（訂單簿模式需大量做市商補貼）、黑箱清算、交易排序犧牲和低效保證金等。此外，關於價值分配的爭議也持續存在，即交易員貢獻真實訂單流和手續費，但平台價值分配卻往往圍繞代幣展開，持幣者未必是實際支付手續費的交易員，可能導致激勵錯配。市場觀察者認為，交易量下降可能反映了市場參與度的真實情況，部分原因是週期性的，當市場信心減弱、波動性降低時，成交量會隨之下降。
