ゴールドマン・サックスのVitali Meschoulamチームは、現在の市場における最大の矛盾は、株式、クレジット、新興市場のキャリートレード、金などのリスク資産が将来の緩和を先行して織り込み、実質金利が最終的に低下すると価格設定しているにもかかわらず、債券市場がこの予想を確認せず、10年物米国実質金利を約2.5%の高水準に維持していることだと報告しています。ゴールドマン・サックスは、最終的には債券利回りが低下するか、リスク資産が下落するかのどちらかが「間違いを認める」必要があると考えています。報告書は、実質金利がなかなか低下しない背景には、財政圧力、政策の信頼性への疑問、期間プレミアムの再構築、AIおよびデータセンターの設備投資による実体資本需要の押し上げ、原油価格の上昇という5つの構造的要因があると分析しています。ゴールドマン・サックスは、現時点ではキャリートレードのシナリオに積極的に逆らうべきではないが、ポジション規模を管理し、米国10年物実質利回りが2.5%から2.00%～2.25%に低下するかどうかを重要な観察指標とすべきだと提言しています。