高盛Vitali Meschoulam團隊報告指出，當前市場最大的矛盾在於，股票、信用債、新興市場套利和黃金等風險資產已提前交易了未來寬鬆，定價實際利率最終會下降；但債券市場卻並未確認這一預期，仍將10年期美國實際利率維持在約2.5%的高位。高盛認為，最終必須是債券收益率下降，或是風險資產下跌，兩者必有一方“認錯”。報告分析稱，實際利率遲遲不降背後存在財政壓力、政策公信力存疑、期限溢價重建、AI及數據中心資本開支推高實體資本需求、油價上漲等五大結構性因素。高盛建議，目前不主動對抗套利敍事，但應控制倉位規模，並將美國10年期實際收益率能否從2.5%降至2.00%–2.25%視為關鍵觀察指標。