投資運用会社Eagle Capital Managementは、2026年第2四半期の投資家向け書簡で、NVIDIAがAIアクセラレーターチップ市場で優位を占めているにもかかわらず、その最大の顧客（Google、アマゾン、マイクロソフト、Meta、OpenAI、Anthropicを含む）がすべて社内チッププロジェクトを開発していると指摘しました。市場規模が拡大するにつれて、これらのカスタムプロジェクトはより経済的になり、より良い費用対効果を提供できるようになります。Eagle Capital Managementは、NVIDIAの75～80%という高い粗利益率が、TSMCのウェハーに対する高いマークアップ倍率を意味しており、これが顧客に自社開発チップへの移行をさらに促すだろうと考えています。同社は、NVIDIAの市場シェアがピークに達して下降し始めるにつれて、最大の顧客からの直接的および間接的な競争に直面するため、その利益率もそれに伴って低下する可能性があると予測しています。これらのダイナミクスを考慮し、Eagle Capital Managementは、最も混雑したAI取引から資金を引き出し、他の魅力的な機会に振り向けており、同時に高品質の受益者を厳選して保有しています。