ジェフリーズのグローバル株式戦略責任者であるクリス・ウッド氏は、最新の四半期報告書で、AI業界が2008年のサブプライム危機に似た構造的な潜在的危険に直面していると警告した。彼は、ハイパースケールクラウドベンダーが継続的に赤字のAIラボ（OpenAIとAnthropic）に巨額の「無担保信用」を提供していることが、米国で大規模な資本破壊を引き起こし、市場シェアがより安価な中国のオープンソース大規模言語モデルに流れる可能性があると指摘した。

ウッド氏の分析によると、2026年第2四半期末時点で、マイクロソフト、Google、アマゾン、オラクルという4大クラウドプラットフォームの合計2.34兆ドルの残存履行義務のうち、約半分はOpenAIとAnthropicが負っている。さらに、5大クラウドベンダーのオフバランス負債（データセンターのリース契約と隠れた債務）は数兆ドルに達しており、今年すでに2290億ドルの債券を発行し、連邦政府と資金調達を競っている。ウッド氏はまた、クラウドベンダーの利益成長が主にAIスタートアップの株式に対する時価評価益から来ており、循環的な金融工学を形成していることにも疑問を呈した。彼は、AIの物語は「近い将来のある時点で大きなリセットを迎える」と考えており、投資家には株式市場ではなく信用市場に注目し、ハイパースケールクラウドベンダー自体ではなく「つるはしとシャベル」（チップメーカー）を保有することを推奨した。