傑富瑞（Jefferies）全球股票策略主管Chris Wood在其最新季度報告中警告，AI行業正面臨類似2008年次貸危機的結構性隱患。他指出，超大規模雲廠商向持續虧損的AI實驗室（OpenAI和Anthropic）提供鉅額“無擔保信用”，這可能導致美國大規模資本毀滅，市場份額將流向更廉價的中國開源大語言模型。

Wood分析稱，截至2026年第二季度末，微軟、谷歌、亞馬遜、甲骨文四大雲平台合計2.34萬億美元的剩餘履約義務中，約一半由OpenAI和Anthropic所欠。此外，五大雲廠商的表外負債（數據中心租賃承諾和隱性債務）已達數萬億美元，且今年已發行2290億美元債券，與聯邦政府競爭融資。Wood還質疑雲廠商的利潤增長主要來自對AI初創公司股權的按市值計價浮盈，形成循環性財務工程。他認為，AI故事“在不遠的將來某個時刻將迎來一次重大重置”，並建議投資者關注信用市場而非股票市場，持有“鎬與鏟”（芯片製造商）而非超大規模雲廠商本身。