中信証券は10月19日の最新レポートで、Coreweaveなどの新規クラウドベンダーの債務持続可能性に対する市場の懸念は過度であり、短期的な資金調達ギャップは既存のチャネルで吸収可能であると指摘した。レポートは、真のストレステストは2028年になってから到来し、その時点でAI需要が賃料収入に継続的に転換されるかどうかが、今回の高レバレッジ計算能力拡張の真価を決定すると判断している。

レポートの試算によると、2027年には新規クラウド関連の設備投資が約5000億ドルに達し、年間で約3100億ドルの新規資金調達需要が発生する。中信証券は、公開市場での資金調達、顧客契約を担保とするGPU担保融資、および顧客からの前払い金が、短期的にこのギャップを吸収するのに十分であると考えている。例えば、CoreWeaveの最新の投資適格顧客契約を担保とする融資のスプレッドは、SOFR+2.25%まで低下している。2026年第2四半期末時点で、四大CSP（アマゾン、Google、マイクロソフト、Meta）の未開始リース契約は8305億ドルに達し、前年同期比で249%の大幅増となっている。

中信証券は、新規クラウドの債務返済能力の核心的な変数は金利ではなく、計算能力レンタル価格であると強調した。