Hyperliquid의 부상과 전략적 확장
Hyperliquid는 고성능 레이어 1 블록체인으로, 완전 온체인 오더북 무기한 계약 거래 플랫폼을 통해 디파이(DeFi) 분야의 선두 주자로 자리매김했습니다. 이 플랫폼은 서브세컨드(sub-second) 지연 시간과 초당 최대 100,000건의 주문 처리 능력으로 중앙화 거래소와 견줄 만한 성능을 자랑하면서도 완전한 탈중앙화를 유지합니다. 2026년 8월 현재, Hyperliquid는 전 세계 무기한 계약 거래량 시장 점유율에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 온체인 무기한 계약 거래량은 모든 탈중앙화 플랫폼의 70% 이상을 차지합니다. 총 예치 자산(TVL)은 60억 2,600만 달러에 달합니다.
2025년 10월, Hyperliquid가 출시한 HIP-3(Hyperliquid 개선 제안 3)는 누구나 무기한 계약 시장을 생성할 수 있도록 허용하여 주식, 원자재, 지수, IPO 전 자산 등 비암호화폐 자산을 포함한 거래량 증가를 크게 촉진했습니다. 2026년 5월, Hyperliquid는 HIP-4를 추가로 출시하여 HyperCore에 내장된 "결과 계약"(예측 시장)을 도입했으며, 이는 Polymarket과 Kalshi의 핵심 사업과 직접적으로 경쟁합니다. 2026년 8월 현재, Hyperliquid의 허가형 예측 시장은 테스트넷에 출시되었으며, 미국 대선 전에 메인넷에 출시될 예정입니다. 개발자가 예측 시장을 배포하려면 시장 정의 및 결제의 정확성을 보장하기 위해 500,000 HYPE 토큰을 스테이킹해야 합니다.
Polymarket과 Kalshi의 포지셔닝 및 반격
Polymarket과 Kalshi는 예측 시장 분야의 선도적인 플랫폼으로, 사용자가 정치, 스포츠, 경제 지표와 같은 실제 사건의 결과에 대해 거래할 수 있도록 합니다. Kalshi는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 거래소이며, 44개 주에서 합법적으로 운영됩니다. Polymarket의 국제 플랫폼은 CFTC의 규제를 받지 않지만, 미국 플랫폼(Polymarket US)은 2026년 5월에 대기자 명단 제한을 해제했으며, CFTC의 규제를 받고 있습니다.
Hyperliquid와 같은 플랫폼이 제기하는 외부 위협에 직면하여 Polymarket과 Kalshi도 방어적인 조치를 취했습니다. 2026년 4월 21일, Polymarket과 Kalshi는 거의 동시에 무기한 계약 시장 진출을 발표했습니다. Kalshi는 2026년 5월에 무기한 계약 승인을 받았으며, "Timeless" 브랜드로 무기한 계약 상품을 출시할 계획입니다. Polymarket은 새로운 자금 조달 라운드를 모색 중이며, 이전에 2026년 4월에 150억 달러 가치 평가로 자금 조달 라운드를 완료했으며, 연간 수익은 12억 달러로 증가했습니다(2026년 8월 현재).
핵심 데이터 비교
2026년 8월 현재, Hyperliquid는 무기한 계약 분야에서 강력한 성장을 보이고 있습니다. 2026년 5월 월 거래량은 620억 달러를 넘어섰고, 2026년 3월에는 거의 2,000억 달러에 달했습니다. 2026년 8월 4일, 일일 거래량은 229% 급증하여 48억 7천만 달러를 기록했습니다. 무기한 계약 미결제 약정(Open Interest)은 2026년 중반에 약 111억 4천만 달러로 정점을 찍었으며, 토큰화된 실제 자산 시장의 미결제 약정은 41억 3천만 달러를 넘어섰습니다.
예측 시장 측면에서, 2026년 7월 Polymarket, Polymarket US 및 Kalshi의 총 거래량은 506억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이 중 Kalshi는 2026년 7월 거래량이 377억 달러로 전월 대비 14% 증가했으며, 누적 명목 거래량은 1,000억 달러를 돌파했습니다. Polymarket(국제 버전)의 2026년 7월 거래량은 26% 감소하여 79억 달러를 기록했고, Polymarket US의 2026년 7월 거래량은 54% 증가하여 50억 달러를 기록했습니다. Similarweb 데이터에 따르면, Polymarket 웹사이트의 지난 한 달간 방문자 수는 4,310만 명으로 FanDuel, DraftKings 및 Kalshi의 총합을 넘어섰습니다.
경쟁 우위와 도전 과제
Hyperliquid의 설립자이자 전 고빈도 트레이더인 Jeff Yan은 자신의 플랫폼을 "모든 금융의 본거지"로 포지셔닝하며, 암호화폐 기반 시장에서 더 넓은 금융 분야로 사업을 확장하는 것을 목표로 합니다. 핵심 강점은 암호화폐 분야에서 최고의 실행 인프라와 통합 마진 엔진을 보유하고 있다는 점이며, 이는 경쟁업체가 모방하기 어렵습니다. Hyperliquid의 HIP-4 결과 계약은 개시 수수료가 없으며, 청산, 소각 또는 결제 시에만 수수료를 부과하며, 이 수수료는 프로토콜 범위 내의 계층별 요율에 포함되어 활발한 트레이더에게 매력적입니다.
Polymarket의 강점은 소비자 유통 채널과 유연한 오라클 계층에 있으며, 사용자 친화적인 프론트엔드 인터페이스는 많은 비암호화폐 사용자를 끌어들입니다. 그러나 Polymarket은 규제 위반으로 CFTC로부터 벌금을 부과받았으며, 현재 CFTC로부터 소셜 미디어 홍보 콘텐츠에 대한 조사를 받고 있습니다. Kalshi는 미국 규제 접근성과 완벽한 스포츠 제품을 보유하고 있으며, 비암호화폐 사용자를 유치하기 위해 노력하고 있습니다. 하지만 Kalshi도 규제 문제에 직면해 있으며, 뉴욕주 법무장관은 Kalshi의 이벤트 계약이 불법 도박을 구성한다고 주장하며 소송을 제기했으며, 여러 미국 주 규제 기관도 Kalshi의 일부 스포츠 관련 계약이 무허가 도박을 구성한다고 보고 있습니다. Kalshi CEO는 플랫폼이 규제되지 않은 도박이 아닌 규제된 헤지 상품을 제공한다고 강조합니다.
시장 전망
Hyperliquid는 HIP-4를 통해 예측 시장에 진출하여 Polymarket과 Kalshi에 직접 도전하고 있으며, Polymarket과 Kalshi도 Hyperliquid가 이미 보유한 기능을 구축하려고 노력하고 있습니다. Hyperliquid는 일일 평균 거래량을 기준으로 무기한 계약 분야에서 Kalshi와 Polymarket의 총합보다 약 13배 큰 규모를 자랑합니다. 예측 시장 산업은 특히 미국에서 CFTC가 이벤트 계약의 합법성에 대해 우려를 표명하면서 점점 더 엄격한 규제 심사에 직면해 있습니다.
이 경쟁은 기술과 제품의 싸움뿐만 아니라 규제 준수, 사용자 확보 및 시장 교육의 종합적인 경쟁입니다. Hyperliquid는 기술적 우위와 통합 마진 엔진을 바탕으로 무기한 계약 분야에서 선두를 유지하고 있으며, Polymarket과 Kalshi는 예측 시장에서 선점 우위와 사용자 기반을 가지고 있으며 규제 준수를 적극적으로 모색하고 있습니다. 앞으로 각 플랫폼이 혁신과 규제 준수의 균형을 어떻게 맞추고 사용자층을 효과적으로 확장할 수 있을지가 승패를 결정하는 핵심이 될 것입니다.
