골드만삭스의 베테랑 거시 트레이더 바비 몰라비(Bobby Molavi)는 최신 보고서에서 미국 주식 시장이 소수의 대형 기술주에 대한 의존도가 지나치게 높고 유동성이 악화되고 있으며, AI 자본 지출 주기가 변곡점에 가까워지고 있다고 지적했습니다. 그는 세 가지 주요 관찰 신호를 제시했습니다. 주가와 실제 이익의 괴리, 신용 시장에서 AI 차입자에 대한 재평가, 그리고 자본 지출 증가율의 실제 둔화입니다. 현재 처음 두 가지 신호가 나타났습니다. 골드만삭스는 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체의 자본 지출 증가율이 2026년 3분기에 정점에 달할 것으로 예측했습니다. 또한, 보고서는 프랑스 국채 시장과 독일 10년 만기 국채 금리 스프레드가 1990년 이후 최고치인 140bp에 도달했으며, 에너지 시장의 압력도 언급했습니다.