高盛资深宏观交易员Bobby Molavi在最新报告中指出，美股市场对少数大型科技股的依赖度过高，流动性恶化，AI资本开支周期正逼近拐点。他提出三大观察信号：股价与实际盈利背离、信贷市场对AI借款方重新定价，以及资本开支增速实际放缓，目前前两项信号已经出现。高盛预测，超大规模云服务商的资本开支增速可能于2026年三季度见顶。此外，报告还提及法国债市与德国10年期国债利差已触及1990年以来最高的140个基点，以及能源市场压力。