Svmuu讯 华泰证券研报称，12 月美国新增非农就业 5 万，低于彭博一致预期的 7 万，10-11 月累计下修 7.6 万。虽然失业率有所下行，但前两个月大幅下修使得私人部门新增非农三个月均值回落至 2.9 万的低位，且结构进一步“失衡”。往前看，维持就业市场未来将逐步改善的判断，关注经济增长和就业之间的“温差”；我们预计联储在 1-5 月暂停降息，待新联储主席就任后降息 1-2 次。12 月新增非农就业不及预期，且集中在少数行业：从就业扩散指数看，12 月相对 11 月有所回落。考虑到近期首申多数好于预期，裁员人数有所回落，领先指标 NFIB 企业招聘意愿持续改善，仍然预计美国新增非农后续将有所回升。关注美国经济增长和就业市场之间的“温差”。从联储的角度看，就业数据虽然偏弱，但并未继续恶化，预计联储在 1 月会议上将暂缓降息，强调观察后续数据再做决策。因此，预计联储在 1-5 月将暂停降息，待新任联储主席上任后再降息 1-2 次。(金十)