Svmuu讯 摩根大通发表报告，重申对腾讯控股(00700.HK)的“增持”评级，目标价维持 690 港元。该行认为，腾讯仍是中国互联网中最高质量的复利增长股，拥有持久的用户参与度、不断改善的游戏和广告变现能力、强劲的利润率与资产负债表实力，以及具备切实变现路径的 AI 选择权。
报告指出，由于腾讯加大了 AI 投资并预期从今年下半年开始产生折旧，该行将腾讯 2026 财年的预测非国际财务报告准则(Non-IFRS)每股盈利预测下调 5%至 28.47 元，并将 2026 年的资本开支预测上调至 2000 亿元。
不过，该行强调上述调整反映的是更沉重的 AI 投资与折旧，而非腾讯既有核心业务的恶化。该行预计第二季收入将同比增长约 9%，其中增值服务收入增长 5%至 6%，游戏收入增长 9%至 10%，营销服务收入增长 18%至 19%，金融科技收入则增长约 5%，与市场预期基本一致。(金十)