摩根大通指出，過去一年市場對AI資本支出的“高投入、低迴報”擔憂正在改變。最新數據顯示，超大規模雲服務商的雲業務積壓訂單同比激增超150%，總額已達約1.7萬億美元，遠超同期約80%的資本支出增幅。這一顯著差距表明AI基礎設施投資的潛在收入回報正超越市場預期，科技巨頭的估值消化壓力或已接近尾聲，Mag 7的估值倍數可能已經觸底。亞馬遜CEO Andy Jassy在二季度財報電話會上罕見上調AWS長期空間，預計其年收入有望達到1萬億美元。儘管AI基本面持續改善，標普500信息技術板塊遠期市盈率已降至約20倍，接近一年低點，處於歷史估值區間的第1百分位，顯示盈利預期上修與估值壓縮出現背離。摩根大通認為，若估值修復至歷史均值，大市值科技股（剔除半導體）潛在上漲空間可達約56%。