花旗Atif Malik團隊發佈研究報告指出，NPO（近封裝光學）已取代CPO（共封裝光學）成為近期首選交易邏輯。光子互連初創公司Lightmatter管理層在花旗全球TMT會議上表示，NPO預計將於2027年開始進入市場，並於2028年實現大規模普及；而CPO用於規模擴展的時間窗口則維持在2028至2029年不變。管理層還指出，當前制約CPO規模化的核心瓶頸是測試產能，而非技術本身，行業所需產能約為現有水平的100倍。此外，管理層將激光器和光纖定性為“下一個HBM”，暗示供給緊張格局將支撐相關資產的稀缺溢價。