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通脹
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美聯儲：AI相關投資推動產出強勁增長，伊朗戰爭不確定性仍是主要風險
Svmuu訊 美聯儲半年期報告顯示，2026 年美國經濟活動整體保持穩健擴張，主要受高科技投資和政府支出推動，工廠產出因 AI 相關數據中心投資而強勁增長，生產能力持續提升。但住房市場陷入停滯，外部經濟受中東衝突和關税拖累增長乏力。勞動力市場總體穩定，工資和生產率雙雙增長，但移民放緩導致勞動力供應下降，小型企業和家庭仍面臨較緊的信貸條件。 通脹仍處高位且在春季進一步上行，資產價格高於歷史常態。金融
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美聯儲半年期報告：通脹仍處於高位，M2貨幣供應增長率温和
Svmuu訊 美聯儲發佈半年期報告，其中指出：勞動力市場總體穩定，“穩健”的名義工資增長伴隨着“強勁”的生產率提升，在儲備管理購買操作下，銀行準備金仍處於“充裕”區間，長期通脹預期指標與 2%的目標“總體一致”，2026 年第一季度增長受高科技投資和政府支出推動，由於移民放緩和人口結構變化，勞動力供應增長放緩。 2026 年上半年，受中東衝突和美國關税的逆風影響，外部經濟活動增長乏力，但部分被人工
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消息人士：日本央行計劃在7月維持利率不變
Svmuu訊 消息人士：日本央行計劃在 7 月維持利率不變，但將維持政策指引，承諾繼續推進加息進程。日本央行或將在 7 月季度報告中上調 2026 財年經濟增長預測，並繼續關注通脹超調風險。(金十)
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Kevin Warsh組建外部專家團隊，審查美聯儲貨幣政策框架
Svmuu訊 美聯儲主席Kevin Warsh組建五個工作組，對美聯儲貨幣政策運行機制展開全面審查，涵蓋資產負債表管理、政策工具、AI影響等領域。各工作組將獨立運作，基於事實開展研究，並向聯邦公開市場委員會提交分析結果。團隊成員包括多位經濟學家和前央行官員，其中Harvard University經濟學家Raj Chetty將參與領導數據工作組，科技投資人Marc Andreessen將負責生產率
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美聯儲公佈5個工作組領導層及目標
Svmuu訊 美聯儲宣佈工作組領導層及目標。美聯儲主席 Warsh 表示，工作組目標是使美聯儲處於實現目標的最佳位置，各特設工作組將獨立運作，並由美聯儲工作人員提供支持；工作組將致力於改進方法和工具；對物價穩定與最大化就業的承諾“堅定不移”。5個工作組分別為通脹工作組、資產負債表工作組、就業工作組、數據工作組、溝通工作組。工作組負責人包括多位前全球央行行長，包括 King、Rajan、Fraga
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油價三日上漲近10%，市場權衡AI芯片樂觀情緒與伊朗戰爭風險
Svmuu訊 Cointelegraph 在 X 平台發文表示，市場正在權衡 AI 芯片樂觀情緒與升級的伊朗戰爭風險，油價三日內上漲近 10%，投資者越來越多地計入美聯儲進一步加息的可能性。
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巴克萊：美聯儲或將按兵不動到2027年底
Svmuu訊 根據巴克萊的基準預期，美聯儲將維持利率不變到 2027 年底。然而，巴克萊的策略師依然認為風險傾向於加息。策略師表示，美聯儲最新政策會議紀要凸顯出與會者對通貨膨脹的擔憂加劇，以及通脹持續居高不下的風險。策略師指出：“雖然與會者預計通脹將回落，但他們認為通脹持續高企的風險仍然存在，部分原因是人工智能相關投資的強勁需求。”與此同時，與會者對未來政策走向仍存在分歧。(金十)
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美國6月紐約聯儲1年通脹預期3.67%，前值3.46%
Svmuu訊 美國 6 月紐約聯儲 1 年通脹預期 3.67%，前值 3.46%。 美國 6 月紐約聯儲 3 年期通脹預期上升至 3.3%，達到 2022 年以來最高水平。(金十)
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美聯儲威廉姆斯：預計將繼續看到對AI的強勁投資
Svmuu訊 美聯儲威廉姆斯表示，預計將繼續看到對人工智能的強勁投資，就業市場的風險相對平衡，由於能源價格，近期對通脹的看法更加積極，貨幣政策的走向取決於數據和風險，已為實現美聯儲目標做好準備。(金十)
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核心PCE通脹率或下調0.2個百分點，美國BEA將調整PCE部分計算方法
Svmuu訊 美國商務部經濟分析局 BEA 近期宣佈，將調整個人消費支出價格指數 PCE 中部分計算方法，相關變化預計將在 2026 年 9 月 30 日發佈的數據修訂中體現。市場普遍測算顯示，此次調整大約會令核心 PCE 通脹率下調 0.2 個百分點。當前數據顯示，截至 2026 年 5 月的過去 12 個月中，核心 PCE 通脹為 3.4%，且自 2021 年 3 月以來始終高於美聯儲 2%的
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機構：美國財報季將啓，投資者關注高油價對企業成本與利潤率影響
Svmuu訊 投資機構 Summit Place Financial Advisors 表示，市場預計企業二季度業績整體表現良好，但投資者將重點關注高油價對企業成本、利潤率和產品價格的影響。該機構稱，能源價格上漲帶來的通脹壓力可能還需數月才能完全傳導，美聯儲短期內降息空間有限，或將繼續觀望。
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美聯儲理事沃勒：美聯儲不會刻意維持低利率
Svmuu訊 美聯儲理事沃勒表示，美聯儲不會為了幫助美國政府為財政赤字融資，而刻意維持低利率，考慮設定一個通脹目標區間是合理的，美聯儲主席沃什是在重申對 2%目標的承諾，更傾向於將通脹目標設定為一個區間，但現階段調整通脹目標將使美聯儲缺乏公信力。(金十)
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分析；比特幣多頭情緒獲通脹預期回落支撐，市場聚焦7月CPI數據
Svmuu訊 加密市場延續企穩走勢，比特幣在截至 7 月 5 日的一週內上漲近 7%，錄得自 3 月以來最強周度表現。本輪上漲主要受到通脹預期回落推動。衡量市場通脹預期的盈虧平衡通脹率近期明顯下降，其中兩年期指標已跌破 2%，接近美聯儲通脹目標水平，長期通脹預期同樣走弱。與此同時，WTI 原油價格與通脹預期同步回落，已降至與 2 月地緣衝突前相近水平，使市場重新評估通脹壓力、降息預期及美元走勢。
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紐約梅隆：美聯儲進一步緊縮的緊迫性已有所下降
Svmuu訊 紐約梅隆銀行高級宏觀策略師傑夫指出，美國勞動力數據走軟及通脹數據改善，已降低了美聯儲進一步緊縮的緊迫性，但這並未解決增長放緩是否處於可控範圍、或政策預期是否已過度調整的問題。他表示：“全球敍事正變得不那麼統一。”在美國，問題在於美聯儲能否在通脹風險不重新出現的情況下保持耐心；而在歐洲，討論焦點正從緊急通脹管理轉向經濟增長、財政信譽及防務融資等議題。(金十)
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法巴銀行：美聯儲7月採取行動的可能性降低
Svmuu訊 法國巴黎銀行首席經濟學家伊莎貝爾·馬特奧斯·伊·拉戈表示：“如果 7 月份的非農就業人數非常強勁，接近或超過 13 萬人，那麼我認為 7 月份的會議將會充滿懸念。現在不確定性可能沒那麼高了，但在我看來，美聯儲加息的理由依然成立。”在 7 月 4 日假期開始前，短期利率期貨市場預期美聯儲在 7 月 29 日的利率決議中加息的可能性約為 20%，低於非農報告發布前的 33%。市場仍然預期
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“美聯儲傳聲筒”：特朗普定調，美聯儲迎來“前瞻指引”新時代
Svmuu訊 “美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos 在 X 平台發文表示：特朗普稱，他認為美聯儲主席沃什在聯邦公開市場委員會（FOMC）內部屬於偏鴿派人士。此前一天，美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特也發表了類似言論；一週前，美國財長貝森特則表示，希望美聯儲能夠對通脹保持“開放態度”，並預計美聯儲將在今年放鬆政策。一個新的“前瞻指引”時代……
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安聯分析師：美聯儲可能不得不在9月份加息
Svmuu訊 安聯首席經濟學家盧多維克·蘇布蘭表示：“美國非農就業數據實際上疲軟，但我仍然認為通脹率將在 3.7%以上達到峯值，而且人工智能、財政刺激和能源產業仍然在支撐經濟增長。美聯儲可能不得不在 9 月份加息。我認為這是歐美之間的真正分歧所在。” 蘇布蘭認為，繼上個月的加息之後，歐洲央行不會再次採取行動。“那是保險式的加息，但從現在的數據來看，似乎已經過去了，”他説，“（伊朗）戰爭的創傷效應需
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桑坦德銀行：儘管六月就業數據疲軟，美聯儲仍將關注通脹
Svmuu訊 Evercore ISI 表示，“就業數據恢復正常，美聯儲仍將關注通脹”。經濟學家認為，美聯儲會將疲軟的六月就業數據視為招聘數據在經歷了此前幾個月出人意料的強勁增長後，重新迴歸正常水平。他們表示：“有人認為這份報告大大降低了今年加息的可能性。我們並不完全認同這種觀點。” 桑坦德銀行的分析師斯蒂芬·斯坦利也贊同這一觀點。他表示：“通脹數據將決定美聯儲的行動方針。”他認為，六月就業報告可
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分析：非農數據走弱但仍增長，美聯儲按兵不動獲重新評價
Svmuu訊 分析師 Eric Merlis 表示：“6 月非農就業明顯不及預期，這與今年早些時候連續出現的上行意外形成鮮明對比，但勞動力市場仍在持續創造就業，工資增長也幾乎沒有顯示出加速跡象。”“隨着勞動力參與率走弱、招聘降温，美聯儲上月選擇按兵不動的決定，看起來不再像是政策失誤，而更像是謹慎耐心的做法。與此同時，市場正在重新定價：隨着通脹討論持續，未來加息的可能性正在下降。”(金十)
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美聯儲戴利強調不改變雙重使命目標，但願以新方法評估經濟
Svmuu訊 美聯儲戴利表示，通脹應會開始放緩，但經濟前景存在很大的不確定性。戴利週四在西班牙桑坦德舉行的西班牙央行活動上説：“我們繼續將政策維持在略微限制性的水平，因此通脹應該會下降。”戴利表示，在美國對伊朗開戰後，今年春季關税和油價上漲推高了通脹。 她對美伊達成停火協議後油價飆升勢頭回落表示讚賞，稱這帶來了“緩解的希望”，但警告稱，目前尚不清楚經濟將如何演變。她概述了可能需要美聯儲做出不同回應
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美國6月失業率4.2%，預期4.30%
Svmuu訊 美國 6 月失業率 4.2%，預期 4.30%，前值 4.30%。(金十)
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能源價格回落，瑞士通脹率小幅下降
Svmuu訊 瑞士 6 月份通脹率小幅下降，這是自伊朗戰爭爆發後能源價格上漲導致物價飆升以來的首次下降。瑞士聯邦統計局週四表示，6 月份年通脹率為 0.5%，低於 4 月和 5 月的 0.6%。此前兩個月的通脹率曾達到 2024 年以來的最高水平。 數據顯示，6 月份石油產品價格同比上漲 15%，但較 5 月份有所回落；航空運輸價格也同樣下降，這類價格尤其容易受到全球能源價格的影響；與此同時，酒店
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沃什：通脹風險已有所下降
Svmuu訊 美聯儲主席沃什週三表示，近幾周通脹預期和通脹風險均有所下降；同時他重申，美聯儲致力於將通脹率降至 2%的目標水平。 “在這一時期的最初幾周裏，通脹預期有所回落，通脹風險也隨之降低，”沃什説道。“如果家庭、企業界或金融市場中有人認為美聯儲會對高於 2%的通脹目標心安理得——那麼，恐怕他們要失望了：我們將確保美國實現物價穩定。”(金十)
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Ed Yardeni：Warsh正以通脹強硬立場壓低10年期美債收益率
Svmuu訊 Yardeni Research 總裁兼首席投資策略師 Ed Yardeni 表示，他認為 Warsh 正試圖通過強硬表態降低借貸成本，即推低影響抵押貸款利率和汽車貸款的政府債券收益率。他表示，財政部與美聯儲之間達成了一項新協議，旨在壓低 10 年期國債收益率，Bessent 和 Warsh 正作為團隊合作，並已説服 Trump，降低借貸成本的最佳方式是對通脹採取強硬立場，並在必要時
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通脹擔憂升温，亞洲股債週四或將下跌
受油價上漲和超預期的美國經濟數據影響，通脹擔憂加劇，市場對進一步加息的預期升温，華爾街股市因此下跌，亞洲市場也將隨之走低。日本市場重開後，接近三週低點的日元將成為關注焦點。
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美國國債收益率飆升，10年期國債收益率升至5.125%，2年期國債收益率突破4.9%，這可能導致消費者借貸成本上升
週三，政府債券融資成本大幅攀升，主要受以下因素推動：一份報告顯示通脹壓力加劇、市場對美聯儲10月加息的預期急劇升温，以及5年期國債拍賣需求疲軟。 10年期國債收益率升至5.125%，達到全球金融危機前未見的水平，而2年期國債收益率則攀升逾13個基點，突破4.9%。 安聯貿易北美公司高級經濟學家丹·諾斯指出，儘管儲户可能獲得略高的利率，但收益率的飆升主要影響住房貸款和個人消費貸款，這使得佔美國經濟近
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美聯儲理事巴爾支持進一步加息，標普全球通脹指標創2022年10月以來新高，市場對美聯儲10月加息的預期升至71%
美聯儲理事巴爾週三表示，政策制定者可能需要進一步調整政策，以確保通脹及時回落至目標水平。同日，標普全球公佈的製造業和服務業閃電指數均創四年多新高，其整體通脹指標也達到2022年10月以來的最高水平，主要受燃料、運輸成本和工資上漲推動。市場對此反應強烈，芝商所FedWatch數據顯示，美聯儲10月27-28日會議加息的概率躍升至71%。同時，對美聯儲政策預期最敏感的2年期美債收益率飆升逾13個基點至
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歐洲央行Lane：預計歐元區2026年HICP通脹為3.0%，2027年為2.5%
歐洲央行執行委員會委員Philip R. Lane在日內瓦的演講中公佈了歐洲央行9月宏觀經濟預測，預計歐元區2026年HICP通脹為3.0%，2027年為2.5%，2028年為2.1%。與6月預測相比，2026年HICP通脹持平，2027年和2028年分別上調0.2和0.1個百分點。
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麥當勞首席執行官預計，餐飲行業將持續面臨高通脹和客流量停滯的局面
麥當勞首席執行官克里斯·肯普欽斯基週三表示，公司預計這些狀況不會發生變化，並將之視為新的經營環境。他指出，在最近一個季度，美國同店銷售額增長僅為0.8%，且國內餐廳客流量有所下降。 肯普欽斯基強調，在麥當勞最大的幾個市場，牛肉價格在過去五年裏幾乎翻了一番，勞動力、建築等其他成本也隨之上漲，給利潤率帶來了壓力。面對這些挑戰，麥當勞計劃專注於從競爭對手那裏搶佔市場份額。
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美聯儲理事巴爾：人工智能熱潮、關税和能源價格推高通脹；可能需要進一步調整政策
美聯儲理事邁克爾·巴爾表示，人工智能熱潮以及與關税和能源相關的價格壓力，共同導致了“價格上行壓力”。他補充道，鑑於通脹風險上升而勞動力市場風險減弱，美聯儲“此前政策立場有誤，我們已朝着正確的方向進行了調整”。 巴爾認為：“根據我的基本預測，可能需要進一步調整政策，以確保通脹能及時回落至目標水平。”
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美國9月PMI數據飆升創五年多新高，投入成本達2022年以來最高加劇通脹擔憂
美國9月商業活動顯著加速，標普全球製造業PMI升至57.0，服務業PMI升至58.7，綜合PMI升至58.4，所有數據均遠超市場預期，顯示出五年多來最強勁的增長勢頭，並得到強勁招聘和需求的支撐。然而，受能源和運輸成本上漲推動，投入成本跳升至2022年以來的最高水平，儘管銷售價格漲幅相對受控，但仍加劇了市場對通脹的擔憂。
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德國最大工會IG Metall尋求為370萬工人爭取5%薪資漲幅，歐洲央行面臨新一輪加息壓力
德國金屬工業工會（IG Metall）將於10月啓動新一輪薪資談判，要求涵蓋金屬和電氣零部件行業約370萬名工人的薪資上調5%，以應對德國持續的通脹壓力。此次談判結果將對歐洲央行（ECB）的貨幣政策走向產生直接影響，若薪資增速加速，將強化市場對歐洲央行進一步收緊貨幣政策的預期。此前，歐洲央行已兩度加息以防範能源價格衝擊演變為持續性通脹。
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東方財富證券研究所報告：當前全球尚未進入全面緊縮階段，美債具備增配空間
東方財富證券研究所於9月23日發佈宏觀專題報告，梳理了1970年代以來全球十輪同步緊縮週期的特徵與規律。報告指出，當前全球淨加息擴散指數仍明顯低於此前典型緊縮週期，尚未進入全面加速緊縮階段。分析師認為，前期美債收益率衝高存在定價偏差，若美伊局勢緩和，通脹預期有望隨油價回落，期限利差也有望收窄。報告同時提示，美伊戰事、日本退出零利率後的息差演繹以及AI產業對利率走勢的潛在影響是決定後續走向的三大關鍵
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美聯儲主席沃什回應特朗普降息至1%的要求，強調通脹已連續五年超標，加息獲委員會一致通過
美聯儲主席沃什在新聞發佈會上明確指出，通脹已連續逾五年超出目標，此次加息25個基點至3.75%-4%區間符合美聯儲雙重使命，並獲得委員會全票通過。此舉直接回絕了特朗普此前公開要求將利率壓至1%甚至更低，並指控美聯儲“出於政治目的”與他作對的言論。
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分析師結束五年最長上調週期，首次對美國企業盈利前景持淨負面看法
股票分析師們數月來首次對美國企業盈利前景轉為淨負面，反映出對通脹和高利率對企業利潤影響的擔憂。
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香港8月整體CPI同比上漲1.7%，基本通脹率為1.9%
香港8月整體消費物價指數（CPI）同比上漲1.7%，與7月數據持平。剔除政府一次性紓困措施後的基本通脹率也維持在1.9%的同比水平。政府發言人指出，儘管燃料相關通脹仍處於高位，但其他物價壓力基本受控，使整體通脹保持温和。展望未來，發言人預計受國際油價高企和中東局勢緊張影響，消費物價通脹將面臨上行壓力，但由於其他物價壓力得到控制，整體通脹應保持温和。
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野村證券的經濟學家表示，美聯儲主席沃什的新通脹監測方法缺乏預測能力
野村證券的經濟學家指出，美聯儲主席凱文·沃什用於衡量基本通脹的新方法，其預測能力並不比核心通脹數據更強。沃什在8月傑克遜霍爾會議上的關鍵演講中披露了這一方法，該方法涉及將個人消費支出（PCE）價格指數的199個單獨組成部分進行分解。
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美債收益率盤初持穩，油價波動，市場關注美聯儲官員講話
美國國債收益率週三盤初基本持穩，基準10年期國債收益率報4.963%，2年期國債收益率報4.771%，30年期國債收益率報5.3%。油價早盤一度隨美債收益率走低，但布倫特原油期貨隨後轉漲0.5%至每桶99.80美元，美油WTI仍跌0.3%至每桶90.28美元。油價波動與美伊代表在聯合國大會舉行會談有關，市場寄望中東供應中斷擔憂緩解。投資者同時關注美聯儲官員講話，美聯儲理事巴爾將於週三就經濟前景發表
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橡樹資本霍華德·馬克斯警告：美國財政紀律失控是利率上行根本原因，當前赤字佔GDP約6%
橡樹資本聯合創始人霍華德·馬克斯週二在最新備忘錄中指出，美國財政紀律失控是長期利率上行的根本原因，財政部擴大長債回購規模等市場干預手段只是治標不治本。他強調，美國當前財政赤字約佔GDP的6%，在經濟繁榮期屬異常高水平，且通脹黏性與AI基礎設施建設的天量資本需求共同推高長端利率。馬克斯認為，真正的出路在於提高財政責任意識，而非市場操控，並引用巴菲特觀點稱美國財政赤字不可持續。
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波士頓聯邦儲備銀行行長柯林斯警告稱，通脹率可能仍將“明顯”高於2%的目標
波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯表示，通脹率持續“顯著”高於美聯儲2%目標的可能性“有所增加”。 她在領英（LinkedIn）的一篇帖子中解釋了支持美聯儲上週加息25個基點的理由，稱“略微收緊的聯邦基金利率將有助於確保通脹能持久地迴歸目標水平”。
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新加坡8月核心通脹率連續第三個月上升至2.2%，創2024年以來新高
新加坡的核心通脹率（不包括住房和私人交通費用）8月份同比升至2.2%，連續第三個月上升，並達到2024年以來的最高水平。這使得物價水平更接近央行對今年通脹率的預測上限。
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柴油價格飆升致歐洲司機每日額外支出2.03億歐元
柴油價格飆升導致歐洲司機每天額外支出2.03億歐元，與年初相比，每次加滿油箱的費用增加了40%。
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亞行警告：亞洲通脹壓力將持續至2027年
亞行警告：亞洲通脹壓力將持續至2027年
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美國股市漲跌不一：人工智能熱潮推動科技股創下歷史新高，但能源通脹擔憂依然存在
美國股市漲跌不一：人工智能熱潮推動科技股創下歷史新高，但能源通脹擔憂依然存在
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花旗調查：通脹超越關税成家族辦公室頭號擔憂，富豪們正湧向黃金與美股
花旗集團最新年度全球家族辦公室報告顯示，通脹今年已取代貿易戰與關税，躍升為超高淨值羣體最關切的風險，利率變動與全球金融體系穩定性緊隨其後。調查發現，逾90%的受訪家族辦公室今年錄得正收益，近半數在上半年增持了上市股票，其中美股是未來淨增配的首選。此外，黃金的吸引力顯著攀升，花旗財富業務負責人Andy Sieg表示，黃金如今幾乎出現在他與客户的每一次對話中。為應對日益增長的實物黃金需求，花旗近期已加
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Richmond聯儲主席巴爾金警告稱，通脹壓力需要時間才能消退，且存在高通脹根深蒂固的風險
Richmond聯儲主席巴爾金警告稱，通脹壓力需要時間才能消退，且存在高通脹根深蒂固的風險
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美聯儲的柯林斯表示，上週的加息將有助於使通脹迴歸目標水平
波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯表示，她支持上週加息的決定，並稱此舉將有助於使通脹率迴歸央行設定的2%目標。
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在利率決議前夕，南非債券拍賣需求激增
在南非政府債券拍賣中，需求激增，因為投資者在通脹數據公佈以及定於本週晚些時候舉行的央行政策會議之前，正尋求相對較高的收益率。
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前值、預期、實際：財經日曆裏的三個數字，才是行情的劇本
財經日曆不預測行情，它只回答“什麼時候、哪個國家、公佈什麼數字”。真正推動價格的是實際值與預期之間的差。本文用兩組真實數據説明前值、預期、實際的讀法，梳理重要性星級、時區與修正值三個常見坑，並給出一套可以照抄的每週排期方法。
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