華爾街見聞分析指出，美元走強除了美國經濟回升、地緣衝突推升通脹等顯性因素外，全球美元流動機制正在發生潛移默化的結構性演變，為美元形成了不易被市場察覺的底部支撐。其中，海外私人部門正取代官方部門，成為全球美元吸納與配置的核心力量，即便在“去美元化”敍事下，美元買盤也難以真正枯竭。這一趨勢體現在全球央行美元外匯儲備佔比持續回落，而私人部門持有美國長期證券的佔比則從2008年的67%升至近五年的83%。分析認為，2020年以來“藏匯於民”趨勢加速，或與全球AI產業浪潮相關，海外科技企業對未來AI資本開支的美元剛性需求，促使美元在美洲大陸之外形成“體外閉環”運行。此外，私人部門以風險收益比為核心的配置邏輯，使其成為美債市場的核心持倉力量，並因美股股權資產的超額收益優勢，強化了美元配置偏好，套息交易也進一步鞏固了美元的樞紐地位。文章同時警示，這種由逐利資本與套息槓桿構築的順週期循環，雖短期支撐美元，但也潛藏着巨大的內生脆弱性，可能放大海外資產市場波動，反向衝擊全球外匯與跨境流動性環境。